了解股市的不确定性与预测准确性范围（已完成） (谈股论金)  17194次阅读

作者: 雅歌 , 发表于: 2016-08-09 (3027天前)
编辑: 雅歌, 时间: 星期二, 八月 09, 2016, 23:13

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许多新手入场炒股时并不了解股市的股价走势是一个随机的程序（Random Process， Stochastic Process）。因为参与的个别人数众多，随时都会同时有人想做多炒高也有人想卖股获利和做空炒低。在越大和越自由的市场，就越充满不确定性（随机性），越小和越受限制的市场，往往很容易被少数的财团/机构操纵变成单行道。明白了这个前提，就应该知道，不管是采取任何方式来预测股市的走势，都是一种概率性的猜测，不可能完全正确。

一般来说，股市的分析和预测分作两大类，一个称为基本面分析（FA，Fundamental Analysis），另一个是技术面分析（TA，Technical Analysis）。还有一种是靠朴挂，观气等（如郑少秋演的“大时代”），不在讨论范围内。

技术面的分析只考虑过去的走势来猜测未来的走向。比如若是在涨势当中，就假设会继续上涨，直到碰墙大跌若干百分比，形成跌势之后，才改变猜测的方向。技术面也讲求支撑线（Support）和阻力线（Resistance），这也是根据过去的走势图形，阻力线是以过去的区域高点，画一条条水平直线而定。而支撑线是以过去图形里的区域谷底画一条条的水平线为准。技术面不会考虑目前的经济状况，国际的形势变化和事故等，而是单纯的根据过去的数据说话。比如美国股市今年6/24日Brexit 公投结果出来之后，股市开盘大家都知道会大跌，而技术面分析模式依然不会考虑这个原因，只是很死板的认为，若跌破某种支撑线，就会形成跌势，继续下跌。所以根据技术面分析，第一天大跌3%时应该要买进，因为还没造成一定的跌势。然后第二个交易日，跌破了大约6%时，根据基本面的机械式分析，市场走势变成了往下行，就会预估标普500指数的走势会跌至1900点，甚至1820点，年初的最低点。所以应该把第一天买进的做多停损卖出，改为做空！然而第三天的走势却反过来了，股市变成上涨一些，技术面分析会认为跌势已经形成，应该逢高做空。没想到这涨势，一连涨了四个交易日，突破了20天均线，然后下跌一日，跌至均线以下一点点，也在靠近阻力线之下回跌，按理说又回到下跌趋势。可是接下来又连续上涨了5个交易日，创了历史高点。

拿最近原油的走势为例，看下图：

所以技术面分析的缺点是：
1。无法预测转折点，底部反弹或顶部回跌。
2。事后诸葛，往往判断出形势转变时，已经是转变发生后的几天，甚至一周了！比如在上图里，真实的反弹发生在8/3日，而MACD 交叉是8/5日（差了2个交易日）。但是技术面分析不只是使用单一指标，过均线（中线）是在8/11日，相差了6个交易日。许多现在高喊原油是上涨，或会上涨的，其实实在上周四，当原油价格突破43元时。而不是在上周三8/10日跌至41.6元时，更不是跌至39.5元时（8/3）。 所以称为事后诸葛并没错。
问题是从43元后会涨到哪里呢，是继续涨到45元，46元还是连续涨到50元呢？若能够判断正确才是有用的！
也就是上周收盘约44.6元，是应该进场吗？什么价格买进，这才是大家所关心的。

大家其实不关心年底油价是否60元还是30元！因为如果到60元之前是要先跌至30元的话，这样的预测根本就是胡闹！按照这样的分析炒作肯定是赔光了再说。去年有许多证卷行的分析师辱花旗银行在3月份估计原油要跌至20元，高盛的分析师当时认为会到35-39元，然而三月份最低是42元，之后就开始反弹，到了6月底，到65元附近。（DWTI是从198元跌至最低的50元）。

这些所谓的基本面分析师其实分析全错了！他们其实认为去年3-6月份会跌至最低，然后年底的价位会回升到50-70元，因为他们觉得原油会在去年下半年时达到平衡！连EIA和IEA都在年初时估计年底价位在55-65之间。

其实今年年初原油会跌至26元附近，主要是伊朗核谈判成功，造成解禁！在花旗和高盛等的分析报告里，根本就没有提到伊朗原油出口有可能会解禁的问题！而原油最后跌至26元除了解禁之外，还有伊朗的官员在解禁之初，就高喊立刻增产50万桶，6个月内增产100万桶，造成市场恐慌。加上炒家做空，才让原油跌至26元附近！然而，这不是基本面！因为原油从30元跌至26元只有几天的时间！从26。X（27元）（2/11日）反弹到35元以上，这不过是约四周的时间 （3/5）。如果26-30元是基本面分析的价位，没有理由只停留只有四个交易日！

基本面的分析其实相当困难！这就是为什么众多的基本面分析师没有一个是真正分析对的！基本面的分析难处在需要考虑各种可能的状况，不只是简单的供需平衡。因为产量可能会变，需求也可能改变。而且原油是全球性的，有些国家在增产，也有些在减产。如果信息不够齐全，考虑不全面，很容易得出错误的判断！

今年二月份原油跌至30元以下时，高盛的某位高级主管上CNBC接受访问说原油会跌至20元，因为这是产油商的Cash Cost， 他的意思是不到20元或以下，产油商不会减产！哪知道，他讲完不到一周，原油已经在30元以上了！基本面分析出来的价位是一段时间内的平均价位，不是一天的某一刻的价位!所以若是一位分析师说20元的基本面价，至少在1-3月的平均价应该是20元！那些说原油价格会跌至5元或10元的，根本连原油有分轻原油和重原油都不晓得！最近一个月，高盛又公布对原油价格的预测和分析，认为到2017年会在45元。当然这是指平均价格是45元，而不是育个单日的价格是45元！

不管是基本面或技术面的分析，都要说明多久的时间，和维持多长的时间。如果有人预测原油会到70元，可是没有说什么时候，这是无聊的！未来原油肯定会回到70元，甚至100元以上，因为原油的资源就那么多。以10年，20年来看的话，的确只有往上涨的可能。但是这一种分析是毫无用处的！

基本面的分析主要是从供需平衡造成的价格波动模式来估计的。这模式是每家各异，丰富的经验是最重要的。

除了基本面和技术面分析之外，市场的走势会超出这两种分析的范围。比如像天然气的走势，因为市场相对的小，地方(区域）价格的局限，造成很容易被少数几个MM操控！所以这时候技术面和基本面的分析也不管用。这时候，应该有第三种的分析，就是MM的意图或人气分析！像中国去年的疯牛股市，只能靠分析牛气才准！上涨时根本就没顶，下跌时也看不到底部。技术面的支撑与阻力根本都没效果！股市涨跌是人类行为的结果，所以若能够提出有系统的分析方式，也不会比传统的技术面和基本面分析的效果差！

比如最近天然气的库存报告非常利多，而价格一涨就被强压下来，这超级利多而不涨，就显示了MM的意图！有些小技巧是可以帮助分析MM炒家们的意图，比如看每分钟的走势，每次推动的幅度长短，是可以知道主力的意图。特别是较小的市场会比较容易看出来。

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