7/26/2017《EIA天然气库存报告的玄机，回顾2015-2017的数据》（完成）
金，气，油和所有相关3X的ETF讨论区。警告：3倍ETF是高风险的股票炒作，单日可以涨跌高达30%！炒作者最好自行斟酌是否合适，新手最好避开！ (谈股论金)  5949次阅读

作者: 雅歌 , 发表于: 2017-07-26 (2465天前)

黄金：

金价虽然目前跌破了1249-1250元（MA50）的关卡，但应该不用担心。这是市场炒作今天联储会讨论加息的议题，应该不会出现意外。

市场预期本周五将公布的Q2 GDP增长率是2.6%，如俺在3月份的估计一样。当时可以说大部分人的估计都是在3.5%-4.3%的增长率！这一次可能首读数据会在2.3%-2.6%之间。今年全年的经济增长应该很难超过2%！因为Q1的数据相当的差！所以联储会应该会考虑到这因素，不会变得更加强硬！

最近矿业股开始大涨，所以对金矿股有支撑。有NUGT的不用惊慌，继续拿着等32元以上卖！

原油：

虽然昨天盘后API的数据显示原油库存减少了10.3百万桶，然而汽油的库存增加了1.9百万桶。俺怀疑原油的库存减幅太大，不太合理！除非上周美国的进口原油又从上周的日平均8.0M， 下跌至7.6M以下，这样一周进口会减少40万桶*7=280万桶。这当然还不够，原油出口也必须增加，不过最多日均出口增幅30万桶，相当于一周210万桶。这样还是不太够，炼油厂使用率必须提高至少0.5%， 到接近95%。

汽油的库存量增加是不利的信号，若是真的出现在EIA的报告。因为炼油厂没有必要在开车旅游季节快结束，只剩下大约4周的时间，拼命增加汽油的产量。按照EPA的规定，夏季的汽油成分是比较贵的，春秋冬可以不用。所以汽油的库存量若是增加，很可能表示需求量的减少。9月份，炼油厂会开始陆续进入休整，调整炼油的比率，增加精炼油（取暖油）的比率，还有调整汽油的混合比例，生产非夏季使用的汽油。

根据HAliburton， 油服公司前几天的说法，美国的钻油台/机/塔的增长将停滞。然而若不是减少，以目前约740台的数目还是太多！这数目相当于一个月可以挖出1500口油井，产量还是会继续增加。若产量不增加，一个月只需要大约500-700口新井补充页岩油井的衰减率。

根据EIA的统计，目前已挖好但还未压裂产油的新井（DUC），已累计到6000口以上。若是每口新井平均产油量为720桶，这潜在备用的产能是相当大，美国的产油量可以从目前的9.5M 桶/日，增加至全球最高的13.8M桶/日！

所以在还没看到钻油台数目持续减少之前，俺认为WTI原油价格不应在47.5元以上，昨天盘后到48.35元是炒作，可以做空！

如果俺是产油商，俺会在这时候大量卖3-12个月的期货做对冲。免得原油价格又跌下来！

到了八月底，按照惯例，旅游季节结束，炼油厂休整，原油的库存会恢复每周增加！也许多头可以强力炒高原油价格1-2周的时间，最终还必须面对现实。

天然气：

俺以前说过，按照统计学来说，真正毫无偏见（Bias）的误差是平均为零的（Zero Mean）。这代表累积的误差也是零，如果统计的样本足够长的话。另外一个特性，毫无偏见的误差，是不会出现连续十几个的正误差， 而通常是正负误差相间的。

人为操纵的误差就与自然产生的误差完全不同，必然是有目的的。也因此这正或负误差必然是连续的，故意造成统计的扭曲，在天然气商品上，就是可以图利多方或图利空方。若只是单周利多或利空，不会造成趋势。

因此俺把自2016年5月份以来EIA报告的误差列表分段计算。请看下两个列表图形。

从2016/5/13 到2016/9/23日的报告，负误差累计364.1BCF， 每一个报告都是负误差，除了5/27日的一个之外，20周里，只有一周是很小的正误差+2.9BCF。负误差最大的单周高达-76BCF！ 这相当于-12%！

若正负误差是Uniformly Distributed, 连续17个负误差的概率是1/(2^17)=1/(131072).

如果没有这-364BCF的误差，2016年从5月到9月的天然气走势是非常利空，总库存会提前在9月初就到达4000BCF！到11/11/2016的报告，总库存不是4046BCF，而是（4046+ 364.1）=4400BCF！天然气价格不会从大约2.2元涨至3.5元！甚至不会到2.5元以上！而是会回到1.5元去。

因为预知这个负误差，多头MM可以敢炒高天然气价格，毫不担心起始库存比5年平均高出1000BCF！

这误差是在已经充分反映实际的使用量，充分的反映气温因素之外产生的误差！

2015年的春到秋季，大概是正误差累计到250BCF。 当时MM是做空的！当时有许多天然气厂家在8月份就声称会减产，然而这减产的数据一直到2015年11月份没出现在EIA的数据里！

也就是说2015年其实没有那么利空，EIA为了配合空头做空，把天然气产量故意报高，显得“估计”的库存增幅显得多，然后2016年反过来， 把库存增幅估计得少，让MM做多。

EIA可以操纵的是天然气的产量估计值，因为只有EIA有权利要求厂家报告产量。至于另一种说法和假设“隐形的发电厂”消耗量是无法成立的！因为：
1。发电厂不能产生负的电量而增加天然气的正误差！换句话说，隐形的发电厂只能对天然气库存产生负误差，就是使用天然气发电，加大消耗库存量。

2。发电厂的发电数据是相当精准的，Grid operator( 发电网路管理公司）需要每家发电厂发电的数据，按此来支付费用。每家发电厂输出多少电力是自动记录的，绝对不会有超过0.01%的误差！若是发电量过多与实际的消耗量，会把电线烧掉，可能造成连锁反应，大规模的跳电或停电。若是供应的电力不足，用户的电器设备会当机（Brown out) ，特别是精密设备，都使用微处理机。

所以俺重复说：以上所谓的误差是在已经充分反映实际的使用量，充分的反映气温因素之外产生的额外人为误差！就是在产量上做文章！

今年4/6日-6/1日的连续9周正误差累计135.5BCF,看来是抵消2016/10/28-2017/3/30日报告的累计-137.5BCF误差，人为设计的！

原本俺认为若是这个正误差在6/1日的报告之后还继续存在的话，天然气就只能做空。因为无法挡住EIA持续每周意外的利空报告！然而这连续的正误差突然消失，不按去年利多的剧本走，也不按2015年利空的剧本走，在连续7周相对小的误差，而且正负相抵销之后，7周累计的误差只有-3.5BCF， 这是可以接受的正常统计误差。这是好消息，因为以后天然气的走势纯粹要看天气预报的利多和利空为准。人为因素在数据上的干扰少了。

俺不认为MM对气象的预报会比NOAA，Weather.com, AccuWeather。com来的更准确！谁也无法预料远期的气温会如何。精确的气温应在3日以内，可信度才高。14日以外的气温预报不可靠。MM无法一味的做多或做空，好似2016年他们预知未来3个月的气温一定是利多似的。

备注：Optis PointLogic Energy的数据已经把夏天发电厂因气温的关系增加的天然气消耗量算进去了。不但如此，还把天然气的管线损耗，漏气的因素计算在内。Bentek Energy过去都没有列出这一项目。工业的消耗，比如化肥厂，Polyethylene纤维厂等的消耗，住家和商业的消耗等都有仔细统计。这误差从来没超过0.2BCF/日！

从加拿大进口量有管线公司精确的数据。同样的输出到墨西哥也是经过管线的。这些数据都非常准确！