9/19/2017 《策略错误的反思》（完） (谈股论金)  6020次阅读

作者: 雅歌 , 发表于: 2017-09-19 (2411天前)

UVXY/SVXY：

关于UVXY的布局策略，俺犯了一个严重的错误。就是当SPX在9/11日收盘创新高时，就应该停止做多UVXY。 虽然当时的恐慌情绪还是相当高的，之后北朝鲜还试射导弹飞越日本。美国人对于国际的危机一般是无感的。所以恐慌指数跌得很快，从11-12之间跌到10附近。

表普指数的恐慌指数VIX， 正常的情形不会低于10， 今年是例外，有少数几天低于10，到过9.5附近。在大盘指数上涨期间牛市时，应该会在10-13之间波动。在大盘指数修正期间，就是股市向下修正10%以内， 通常会在13-17之间。若是在熊市，就是股市大盘指数从最高点下跌超过了20%， VIX会在18以上，最高时可能到50附近。 VIX高达50附近，只发生过3次，都是严重的股灾，都是单日暴跌超过5%以上的。正常情形，大盘指数单日很少暴跌超过3%， 所以VIX很少升至25以上。Brexit公投后的隔天，开盘时SPX曾经跌超过3%，到近5%，VIX当时一度冲高至30附近，单日UVXY的涨跌幅超过40%！

今年SPX的VIX是反常的低，长期在10-106附近。这表示市场的投资人心态偏安，不太理会潜在的危机！ 川普政府对美国股市的效应是存在的，是不可否认的！川普和他的政府团队治理国家，发展经济是不行的，可是炒股是非常在行！因为他们很多人都是出身华尔街，知道如何放话炒高股市。如果他们没有具备政府官员的职位， 放“假消息”炒高股市，可能是违反SEC的法规， 可能可以被重罚或坐牢的。

记得Gary Cohn, 川普政府的税改顾问在9月初声称9/9日之前会公布税改的详细计划。结果没有实现。接着9/12日（周二）财政部长Mnuchin， 出来接棒，声称政府有详细的计划，就是回避记者的要求，不愿公布详细计划。继续炒高市场。到了9/14日，上周四， 财政部长Mnuchin又出来炒作减税议题。这一次他声称希望看到国会把减税回溯到年初，这样做会对美国经济非常有利。所以股市继续上涨。从去年川普当选后，这减税计划，基建计划还有健保医改都被川普和他的幕僚，多次利用来炒高股市。这是美国过去的政府官员从来不会这么做的！这是不道德而且危险的，因为当股市脱离了经济增长的基本面，被人为（政府官员）刻意炒高，最终泡沫破裂，必做出巨大的修正，回归基本面。

中国的2014-2015年的疯牛行情，当时俺就说是人为操作的，是贪官集团故意炒高后让股市暴跌的。这后来得到证实，证监会的关员，有好几个已经被收押了，还有部分合谋的商人，也被调查了。

美国2008年的金融危机，其实也是小布什政府放纵的结果。小布什政府当时标榜政绩，就是美国民众拥有房子率达到历史最高！ 放松投资银行的杠杆倍数从10倍变成40倍，也是小布什政府的决策！如果银行/金融机构的杠杆倍数不调高，2008年的次贷危机就不会如此严重，也不会导致银行倒闭和骨牌效应，迫使政府和美联储不得不出手救援。

黄金：

俺上周二/周三就说MM要炒作9/19-9/20日的联储会会议。可是没有警觉到炒作的幅度和短期的方向改变， 也是相当大的。其实那时应该继续建议做空，继续炒作DUST，而不是改变去抄底NUGT。 虽然大趋势金价是上涨的，但是短期的趋势也很重要，短期的涨跌幅也可达到10%-20%！

所以这一次的失误是对短期方向的改变不重视，对市场炒作的威力不够重视的结果。这原本是可以避免的。炒股要做得好，不只是长期的对，最好短期也要对。长期的趋势是战略，短期的趋势相当于战术，单一战场。所以最好的炒股策略应是战术和战略上都是胜利的。

相反的来说，过度重视战术（短炒），忽略了战略也是错误的。俺在2002-2008年都曾经多次拥有过短炒AAPL和AMZN，但因为没有长期的战略，以致错失了长期战略的果实。这短炒多次的累积成果还不如拿这长期不动！但如果可以兼顾，这效果是惊人的！俺承认最近一个多月来，过度重视长期的趋势而忽略了短期的变化和效果。

今天已是9/19日，金价也在1310元附近有支撑，不用再改变。
明天联储会的声明应该还是会偏向温和，特别是因为Q3 的经济增长率，可能跌破2%。 估计若不出意外，明天美元指数应该再次下跌探底。 金价会反弹！

原油：

原油过去两周的局势因哈为飓风的影响产生了短期的改变。这一些，俺其实在分析里都有详细的说明。比如飓风会影响原油的进口量超过炼油厂停摆的消耗量。所以这一次短期的操作建议，俺并没有掌握得好。而且在WTI原油突破中线时，应该改变短期炒作的方向，改为暂时做多。这样不但可以短期在UWT上短炒获利，而且可以降低DWT的入场点，一来一回，相差就是20%的差距！这是节奏没踩好！

现在是买进DWT的好机会，虽然WTI原油貌似要突破50美元。基本面和多头MM的仓位显示这概率很小！

天然气：

对于天然气，MM炒作的策略每年都在变。 2015年MM从3月份以后就炒作产量过多议题，不断做空到2016年3月初。当时是炒作10/31日天然气总库存会到4000BCF，还有El NINO暖冬。 可是当年夏天相当的热，比如南部地区破纪录的高温，消耗的天然气比预期的多。 还有西部的水库因干旱部分时间停止发电。可是MM就是一味的做空天然气。10/31日，天然气的总库存不到4000BCF， 只有3936BCF附近。可是天然气被炒作跌至2.3元附近。

今年10/31日的库存量因2周前的增产而改变，最少在3900BCF以上，有可能超过4000BCF， 到4050BCF！ 可是这一周涨到了3.0元以上，到了3.16元。

2015年的所谓暖冬，其实并不是特别暖，反而是比正常稍微冷。特别是西部和中部下雪得早，可是东北走廊的确是相对暖和。但空头继续作到天然气价跌至1.5元！这价格比当时煤炭的1.9-2美元还低。当时的总库存能量是同期的历史新高，比5年平均的库存能量高出1000BCF。 这是因为产量继续增加至2016年四月份，而且EIA大幅向上修正过去一年的产量估计。可是就在3月份，天然气价从1.5元反弹到2.2元， 而从四月份-9月份一路上涨至最高3.2元。几乎没有大度度的下跌过！2016年3-9月份多头MM是一路炒高天然气，虽然有部分是当时夏天偏热的缘故，部分是产量开始下降的缘故，虽然EIA的产量预估下降的比实际的少。 当时的总库存量其实都在5年平均以上很多，多头还是违反基本面一直炒高至9月份，才让价格在3周内暴跌40%！从3.55元跌至2.2元附近。

基本面不会造成这么大的改变！这纯粹是炒作泡沫的破灭！其实当时后的估计2016-2107的冬天是寒冷的。所以暴跌之后，多头仓位反而开始增加，价格也逐渐反弹。虽然后来证实2016-2107的冬天是最暖的冬天。

从这两年的价格走势，MM的炒作方向与净多仓/净空仓位相反！净多仓位高时，MM就开始做空，吃掉净多仓的筹码。净空仓位最高时，MM就开始做多，最后也把空方的散户吃掉。

今年的净多仓位最多时在5月份，而自5月份以来， 每周四的EIA报告却都是利多不涨，或只涨几分钟就被MM强行压下。自上周四开始，EIA的报告是利空而大涨，虽然收盘时下跌一些。MM却明显的企图逆基本面做多。天然气的净多仓位其实在今年9个月来的底部位置！
MM未来是否会持续如此，利空的报告却上涨，有待观察！2016年的春天和夏天，只要报告稍微利多就大涨，非常利多就暴涨。

2015和2016年MM基本上是根据产量，供需平衡来炒作的。虽然因为当时EIA的数据有假，因为一年过后才修改。所以上周，当俺看到产量大增时，就觉得是个警讯，从看多变成看空！当然9/8日的周五，UGAZ暴跌至11元也是让俺更认定是产量增加的原因而下跌。当点开盘前只是小跌，UGAZ还在12元附近，俺当时建议大家把UGAZ停损卖出，因为看来9/14日的报告会是相当利空，结果也真的是非常利空。但价格反而报告后上涨。如果产量不变，原本俺是认为UGAZ会再次到14元以上的，但过去几周，库存报告利多不涨，迟迟不到14元就下跌。昨天既然到了14元。

产量的增加是持续的，不会一周增加，下一周就开始减少。小幅度的波动是可能的。但是超过0.8BCF/日的幅度是不可能的。整个佛州一天消耗的天然气发电量只有3BCF！

俺估计本周四的天然气增幅在[98，118]BCF之间，Invetor.com 有人估计在[84-97]BCF之间。 若是数据真的在98BCF以上，表示PointLogic 估计天然气增产的数据是正确，就要小心！最好是做空！不管2017-2108年的冬天是否特别冷，是言之过早！比去年的冬天冷是肯定的，因为2016-2017的冬天是破纪录的暖冬。但是否比5年平均冷，还是很难说。俺上周就说过花旗与JPM的分析师认为Q4 的天然气会长，也是估计今年的冬天会寒冷。若是过产的数据不是误差，而是真实的，过产累计的库存会超越正常冬天的利多因素。除非出现破纪录的寒冷冬天。这一点，俺认为非人力可以预测的！

（完）