07/23/2019 雅歌评论：半导体板块，黄金、原油、天然气、大盘走势短评 （完成） (谈股论金)  4796次阅读

作者: 贴心小秘书 , 发表于: 2019-07-22 (1741天前)
编辑: 雅歌, 时间: 星期二, 七月 23, 2019, 11:54

大盘走势：

SPX昨天重新测试2980的压力后，收盘时站上压力线，收在2985附近。所以今天应该会往上测试3000点的压力线。

本周会有重量级的高科技企业公布季报，包含亚马逊（AMZN）和谷歌， 所以市场继续有炒作的议题，继续偏向乐观。因为市场在Q2季报前，操作降低对Q2整体企业获利的期望值，认为SPX的500家大企业的获利平均是下降约3%， 所以很容易超越。股市大盘会企图上涨，但是否会再创新高是值得怀疑的。

俺认为SPX到7/31日前应该在2900-3015之间波动，应该不会突破创新高。大部分企业的盈利其实都不如去年，未来的盈利也充满不确定。可是季报时没有比预期的更差，股价都会上涨，显然没考虑是否反映获利情形，本益比，和股价的真实价值。可以确定的是目前大盘股市在期待美联储降息来刺激经济增长。若是最后在7/31日没有出现，市场会失望而暴跌。

即使美联储7月份降息，其实也对美国目前的经济没有帮助， 虽然对股市上涨有些帮助。

如果美国的经济是担心川普政府对中国的贸易战而放缓，美联储的降息对中美贸易战造成的后果完全没帮助。

川普政府对从中国进口的商品开征25%的关税，对消费者买价，附加制造商的成本增加不是降息0.5%可以解决的。比如原本售价100美元的工具箱，现在卖125美元，即使信用卡的利息比之前降0.5%，消费者还是要多付出25%的价格。 至于利息减少0.5%，其实是相当微不足道的。一年125元的0.5%是0.625元， 这就是可以省下来的。但因为售价是125美元，假如最优惠的信用卡利息是3%， 其中25元关税造成的差额的3%一年就是0.75元，比省下来的0.625元降息带来的效益多。

何况大部分需要靠信用卡长期借贷的消费者的年息是19%， 不是3%！ 25%*19%=4.75%， 降息只是减少0.625%， 大部分的消费者支付会增加（4.75%-0.625%）=4.125%。

美联储降息在过去是有效果是因为带动中长期利率下降，让企业投资成本降低，促进企业增加投资，还有消费者买车，买房的利息下降，促进消费者购买。

现在的情况都不会产生这两个目的！因为：
1。企业会因为中美贸易战怯步，其实现在已经很明显，美国的投资资金减少，企业根本在观望，不敢扩大生产，不愿意增加在美国的投资。

这一点现象，美联储主席鲍威尔也在国会作证时时提出来。美国投资金额减少是事实，但不会因美联储降息而改善！

过去有些企业是没有现金，需要借贷来扩张。所以美联储降息会降低企业借贷的成本，增加投资扩产的意愿。现在企业是担心贸易战让商品卖不出去，担心滞销，借贷利息降得再多也没用。何况美联储目前的利率在2.5%-2.75%， 最多再次降为零！而中国报复美国的进口税是25%， 即使减少了2.5%， 还有22.5%的差距！

美国大企业现在根本不缺钱投资，而是没有可以投资的项目和目标。美联储降息，川普大幅度企业减税，都无法让这些企业增加投资。这是医生开错处方，吃了不死也重伤！

2。消费者购买房子的意愿或许会稍微提高。但目前美国的房市放缓，不是因为贷款利息不够低，而是房价过高，买不起。过去10年来，美国的房价几乎涨了一倍。而大部分人的薪资涨幅很小！

现时让房贷利率降低，会支撑房价居高不跌，可能还继续上升。对后市更加不利！房地产价格本来就有周期性，需要下跌来调整合理的价格。

所以美联储即使降息，对美国的经济不会有实质的帮助，但对股市或许有助涨的作用。 这作用是暂时的，最终股市必须修正，来反映实体经济的基本面。2000年的股市泡沫破裂，2008年的股市暴跌，一个因为网路股价被炒高得太离谱而泡沫化，一个是低利率维持得太久，产生房地产泡沫化，最终破裂暴跌，回归基本面。

美国股市现在的泡沫化，是兼并2000年和2008年的两个重要因素而形成。美联储近期的举动，或许可以延后这泡沫几个月到1年，最终会暴跌得更惨！

原油：

原油的看法与昨天的评论一样。原油要担心是到了8月底。开车季节结束时跌至50元！

过去2后WTI突破58元到最高60.8元， 都是炒作中东危机，川普承认最后15分钟取消对伊朗的军事攻击行动。显然，市场大款MM炒家，事先有内幕消息，知道川普的幕僚在策动对伊朗的军事行动逼在眉睫， 预先炒高。结果川普临时取消，导致原油暴跌，这些MM赶快回头反过来抛售和做空。

操作方式：

54.7-55元可以尝试短炒作多，54.6元设停损。目标改为57.3元卖出。

做空可以设57.7-58.5元做空，停损设58.7元。短炒目标是55元。一个月内的目标是52元！

天然气：

天然气昨天的反弹上涨有2个原因：
1。周末东部地区的气温是破纪录的热，纽约和纽泽西地区不得不部分事实停电，避免用电过多，电线过热造成大规模的断电，甚至变压器爆炸，电线燃烧的结果。

2。周日NOAA的气温预测从周五的利空转为利多。昨天俺评论所贴的气4-9/25温预测图可以比较后看出明显的转变。不再重复。

但即使如此vi，天然气的大趋势向下不变！未来3周内的天然气库存增幅会继续比5年平均增幅高，也会比去年同期的高。更重要的8/25-10/25日的两个月，俺估计会增加1000-1100BCF。10/31日 总库存会到3800BCF！

所以即使未来3周内的报告， 增幅在45-75 BCF之内，也会比5年平均的按顺序分别是 46， 42， 38， 50 BCF 高。

本周四的报告，俺的预测是[50，72]BCF， 可能会以外的高！因为上周出现以外的低。

操作方式：

DGAZ昨天最低到了151元附近，150-155元都可以买进，目标是170元。
最近5天内，气温是稍微偏向利空。过后会偏向利多，但最好不要炒作UGAZ了，因为夏天快结束了！
一个月内的目标是180元以上。

请看AccuWeather的气温预测图：

https://www.accuweather.com/en/us/national/weather-forecast-maps?day=15

黄金/金矿股：

最近美元上涨而金价却不跌，有些背离现象。

金矿股GDX肌肤没有下跌，即使金价从1454元回落到1428元附近。这也是暂时的背离。如果7/31日美联储没有降息，这GDX会暴跌，一举弥补过去的背离。金价也将会跌破1400美元的支撑。

英国保守党选出替代德雷沙。梅的总理是坚持脱欧，反移民的Boris Johnson, 这会让欧元下跌，美元上涨。因为他会坚决脱欧，在没有任何协议之下脱欧，会造成英国和欧盟经济的大震荡。这期限是10月份。

半导体板块：

高盛昨天改变对半导体板块的前景预测，上调Micron，AMAT， LRCX的股价。

记得大约2-3个月前，高盛下调对Micron的股价，当时Micron跌至42元附近，高盛落井下石，在接近最低点时，再下调目标，好让micron 股价可以继续下跌。

昨天的行动是锦上添花，Micron已经从最低大约32元上涨到46元附近，在6/25日Micron的季报后就大涨，涨到昨天， 高盛才把一年的目标价从30元，偷偷改为50元！这是不道德的行为！没有长期关注的散户，肯定认为高盛的预测与建议都大部分时候是对的。其实投行的分析师是偷改标杆，Micron已经上涨25%了，把标杆从30元换成50元，就把错的变成对。

一般来说，投行分析师的建议都是一年期的。因为一年期的时间够长，让股价有机会到达目标价。同时也让投资散户有足够的时间忘记当初的建议价格，要是错得离谱的话！

半导体板块是否回春其实还言之过早。最近一个月来发生了几件事情，影响到了半导体产业的股价，未必就是利多。

1。日本与韩国发生贸易冲突，日本政府从7/1日开始实施对韩国出口3种化工材料，其中包括HF（氢化氟）。 这三种工业化学溶剂是半导体和LCD屏幕必要的辅助用品。日本控制了全球70%-90% 的产量。没有这些溶剂， 韩国的半导体产业可能产量会大幅减少，临时取代不容易。

日本要求韩国企业要个别提出申请，审批后才可以出口到韩国。这过程可能需要90天。据说三星的库存量只够22-25天，显然有可能会因断货而不得不减产。

韩国最重要的产业就是半导体产业。 韩国可以说是全世界半导体产值最多的国家。 如果韩国的三星，Hynix等被迫减产，会不会图利美国的Micron，WDC， 和台湾的TSM呢？

DRAM， NAND，SSD价格会不会止跌回涨？

这要看日韩贸易战维持多久。这些化学药品不是高科技，其实很多国家都可以制造。只是日本的品质优良又稳定，价格合理，所以淘汰了许多竞争者。但要说只有日本才能制造出来，就太超过了。

去年被动元件价格大涨3倍，这被动元件也是过时被淘汰的产业。但贝日本和台湾2-3家企业控制全球80% 的产能。所有的电器，手机和电脑产品都需要用到被动元件。被动元件就是电容，电阻和电杆。去年缺货的是陶质电容。

所以被动元件被炒高只是维持了9个月，就不得不下跌。因为这么高的价格，而生产技术不高，很容易让其他投资人设厂量产。台湾和中国过去都有很多家在生产被动元件，但后来没有利润而转行了。

2。东芝（Panasonic）的记忆体部门发生15分钟的停电，造成大规模记忆体晶片的损坏。基说是Exabyte, 这是10亿 GB的晶片。

这报道不晓得有没有夸张。半导体生产线是随时有备用发电机自动启动的。不应该会造成这么大的损失！一个GB以8美元计算，这相当于损失了80亿美元，在短短15分钟内！即使工厂价格比批发市价低很多，就算是打5折，也有40亿美元！

这报道不太合理，损失这么大可能是作者不晓得1个Exabyte究竟是多少数字！

可能的影响：

韩国的产量减少，台湾和中国的产能可能会弥补部分。但在美国制造的记忆体或芯片已经很少，除了极少数像英特尔还在美国制造，其它的芯片工厂都已经外移到亚洲和东欧国家去了。

若是DRAM/NAND/SSD价格上涨，也会影响到手机和计算机的价格。全球放缓的消费需求会不会因为价格上涨更加低迷？

目前还没看到DRAM/SSD价格上涨，只是下跌的幅度因为上述的2大原因放慢了很多。跌幅可能从每个季度25%-30%变成只有5%-15%之间的跌幅。但若是中国和台湾的半导体产业增产，加上日韩休兵，韩国半导体企业并没有实际减产，反而可能会造成过产。

全球手机和个人电脑的需求量是下降的。美国的需求量大约一年下降了7%。

市场目前巴SOX指数炒到接近最高点，有少部分分析师认为数据中心和高性能计算机需要的DRAM/SSD还会继续大幅增长。这是有疑问的。

又有一部分人在炒作5G流行，会造成对DRAM/SSD。 其它半导元件的需求量增加。然而博通（Broadcom）购买了Computer Associates（CA）的软件服务企业之后，还是放出欲购买美国的病毒软件公司Symantec， 虽然前几日传出收购破局， 但现实博通对其半导体芯片的前景增长率不看好，才需要购买软件服务企业，来填补与半导体产业完全无关的营业额。

如果网路芯片，WIFI芯片卖得好，购买与主要业务芯片无关的企业是非常不合理的！这似乎博通正要转型不成？

5G在美国要等到明年年中才会开始。 年底美国FCC才会展开拍卖%G使用的频宽给美国的电信公司竞标。在欧洲，日本还在试验当中。东南亚的国家没有资金，要更换为5G系统，不但要更换现有设备，还要增加塔台的数量至少一倍。况且未必有这需求量，可以足够支撑5G的更新换代工程的投资。所以台湾，马来西亚，越南等至少要等到2022年以后才可能会投资5G系统。新加坡，日本，香港最快也要等到2021年。

中国大约一个月前已经发5G营业证照给电信企业，所以估计在5G方面会领先美国约1年时间。中国的大都会地区，人口非常密集，远远超过美国的大都会地区人口，可能是3-4倍之多。所以电信公司投资5G有足够的消费市场和能力。毕竟中国的中产阶级人数可能是全世界最多的。中国的5G费用会因为使用者众多而分摊，比美国至少会便宜一半。

这就是为什么俺不断强调5G目前不过是炒作，为时太早。真正5G普遍化，在美国至少要再等3年。明年苹果会在9月份推出5G的iPhone，估计苹果也认为9月份才是5G的开始。愿意花更多钱购买新手机和支付更高月费的应该是商界人士。当然到了2022年，5G手机和月费下降到合理的价位后，会开始普及。

补充：