ZT:每周复盘 | 有色持续回调 黄金静待联储 (谈股论金)  475次阅读

作者: 新东 , 发表于: 2017-09-16 (2414天前) @ 新东

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本周，美国众议院筹款委员会主席Kevin Brady宣布将于本月25日将公布税改方案框架，美财长Mnuchin同样表示，现在实施税改的重要性高于以往任何时候，重申预计今年内完成税改，且在2018年前都无需担忧债务上限问题，言论放出后黄金与其他避险资产受挫。周四朝鲜再度发射导弹，穿越日本北海道上空，黄金闻讯一度反弹至1337，但次日很快回落转跌。此外，摩根大通CEO本周率先向数字货币开炮，此后比特币中国称本月30号将停止所有交易，该平台比特币人民币交易价一度重挫32%，国际市场数字货币同样大跌。美国8月零售销售环比增长-0.2%，大幅低于预期0.1%，前值 0.6%大幅下调为0.3%。美国8月CPI环比、同比双双高于预期，CPI环比创7个月来最大增速。美国9月密歇根大学消费者信心指数初值为95.3，高于预期的95，低于8月终值为96.8，显示美国民众对美国中长期通胀前景仍然看好。

中国8月新增人民币贷款 1.09万亿元，社会融资规模1.48万亿元，均远超市场预期。但M2货币供应同比增速降至8.9%，续创历史新低，为连续第七个月放缓。中国8月经济数据继续回落，工业增加值增速连续第二个月放缓至年内最低，发电量增速同步放缓，同时公布的固定资产投资和民间投资增速、社会零售销售增速、房地产销售增速均出现不同程度回落：今年1-8月，房地产开发投资增速7.9%，持平前值。商品房销售面积和销售额累计同比增长双双放缓，跌至2015年12月以来最低。1-8月城镇固定资产投资同比增长7.8%，增速放缓至年内最低，民间投资增速亦回落至6.4%。8月社会消费品零售总额同比增长10.1%，增速创今年1-2月来新低。

英国央行8月会议纪要称，未来数月内或将撤回部分刺激政策，提高通胀预期。英镑盘中涨幅超1%，刷新一年最高位。此后，英国央行行长卡尼表示，加息一次的可能性已明显上升，英镑涨幅进一步扩大，本周突破1.35关口。

黄金：“朝鲜导弹危机”持续发酵，但市场似乎已对此见怪不怪，金价周五匆匆拉升5美元后很快回吐涨幅并转跌，收于1330之下。此外，本周意外超预期的美国通胀数据以及日渐清晰的美国税改路线图也都对金价构成打压，同时HUI/GOLD Ratio未能持续上行，本周跌破200日均线并回踩50日均线支撑；金银比再度回到75上方，相对价值指标持续偏好黄金股与白银。值得留意的是，本周数字货币在美国与中国接连遭到大佬炮轰与严厉监管，包括比特币、以太币在内的几大主流数字货币价格均出现大幅下跌，其释放资金料将部分涌入以黄金为代表的避险资产。美元指数下行趋势不改，但本周在经济数据与税改政策面利好放出后再度展现韧性，一定程度上也限制了金价持续突破，下周的美联储利率决议能否透露更多鸽派信号将决定黄金能否再度上测1350。

石油：本周石油印证了我们上周的推断，周内突破50 关键技术阻力位收于49.89，油价录得5.08% 涨幅。市场终究无法忽略供需的悄然变化，如我们上周所言OPEC减产执行力度在4个月的下滑后得到提振，从75%升至82%，同时OPEC 预计2018 年需求的上涨伴随着IEA 方面连续三个月上调对2017石油需求的预期，OECD商业石油库存也停滞了增长的脚步。地缘政治方面也依旧在酝酿之中，从之前沙特暗访以色列到如今美国国务卿Tillerson在伦敦公开演讲中指明伊朗未遵守2015年所达成的关于伊朗核计划的全面协议（JCPOA），在下周即将举办Tillerson 与伊朗外交部长的谈话中或得到升级。我们依旧在此看涨石油价格将突破50。自2周前我们发布“黄金展示季节性，石油蓄势待发”至今，加拿大石油生产商指数$SPTEN 依旧由171.58涨至179.62我们所画下行阻力位，许多中小型石油生产商均有不错的回报。在本周，笔者参加了Peters&Co 在多伦多举办的投资者峰会，许多中型加拿大石油生产商均参与以给投资者展示公司发展进程。现场气氛并未十分活跃，甚至有投资者公开指着公司管理层经营不利以至股价大幅下跌。投资者依旧偏爱资产负债表漂亮的公司，而未给予产量增长的公司相应的褒奖。在与管理层的交流中，我们发现他们目前更愿意以现金流支撑基本的资本支出以维持产量，“节衣缩食”地存活下来。小心翼翼地对冲石油产量保护现金流等待投资的回暖。于此同时，激进的加拿大央行连续加息而导致强势的加元上涨对目前生产商更有雪上加霜的效果，在已持续一段时间的美国资金撤出加拿大油气行业的情况下，油价的上涨抵消了部分大部分外汇上的损失。尽管笔者对中期石油突破50信心十足，但在短期石油生产商的交易上看，先将之前部分盈利“落袋为安”待信心回归局势明朗后再行“上车”也不迟，规避目前交易风险。

铜：“黑色星期五”后基本金属板块本周持续回调，其中镍、铜价格回调尤为明显，包括TECK.B, HBM与S在内的基本金属生产商从超买到接近超卖也仅用了一周时间。同时，伴随LME交仓激增，LME锌、铜库存都出现了月度级别的反弹，充分反映了市场投机情绪的快速消退。同我们之前观点一致，本次8月份中国全面不及预期的核心经济数据，很大程度上并非体现基本面的恶化，而是过高预期的修正，市场投机情绪退潮越快，留给长期多头的买入机会就越凸显。此外值得留意的是，除M2继续下滑外，中国8月份金融数据继上月后再度大超预期，显示国内流动性预期仍佳，同时本周美国通胀抬头+税改方案渐成型提振基本金属需求预期，相信短期密集交仓活跃度与投机多头仓位下降后，基本金属将有望凭基本面重启涨幅。