zt:特朗普税改计划对华尔街影响几何？ (谈股论金)  463次阅读

作者: Dolphin , 发表于: 2017-09-29 (2408天前) @ 新东

华尔街对美国的税改寄予厚望，而且理由很充分：如果税改刺激经济增长加快，则企业借贷和金融公司的利润可能攀升。

　　特朗普（Trump）政府周三披露税改框架，呼吁下调企业所得税税率，若得以推行，这些举措应会立即提振银行自身的利润。银行人士预计，税改会伴随着一些阵痛，但相信最终将利大于弊。

　　摩根士丹利(48.015, -0.14, -0.28%)首席执行长高闻（James Gorman）在6月份的一个行业会议上称，若企业所得税税率下调至25%，假定该投行的业务组合不变，则其利润将因此增加15%。如果按特朗普税改框架所呼吁的那样将税率降至20%，该行的受益程度可能会更大。

　　花旗集团曾表示，若美国的企业所得税税率下调至25%，再加上针对美国公司海外利润的税收优惠，该行年度净利润将因此增加8亿美元，增幅约5%。此外，Sanford Bernstein的分析师John McDonald估计，这一减税举措还将拉动花旗的股权收益率提高超过一个百分点。

　　虽然这份税改框架维持针对投资的某些税项不变，包括资本利得税和股息税，但资产管理行业仍有望获益。

　　如果下调公司税率使很多美国公司的利润上升，那么应会推动股市继续上涨并增加股票基金的回报。资产管理公司Neuberger Berman Group LLC总裁Joseph Amato称，由于中小公司的税率往往高于大公司，中小公司获益应该尤其大。该公司管理着2，710亿美元资产。

　　也可能会有一些不利影响。

　　这其中涉及许多银行的所谓递延税项资产（deferred tax assets）。这类资产是由损失（很多时候是金融危机期间积累的巨额损失）带来的，可用来抵减未来纳税额。下调税率将导致这类资产的价值缩水。

　　比如，花旗集团截至第二季度末有460亿美元递延税项资产。据该行提供的数据，如果公司税率下调至20%，并且只对在美国产生的收益征税，那么其递延税项资产价值可能减少逾150亿美元。花旗集团将不得不把这些列为一次性损失。

　　截至2016年年底，美国银行(25.39, -0.06, -0.24%)持有192亿美元净递延税项资产。其中只有大约70亿美元适用美国税法，因此将被重估。这意味着如果税率降至20%，该行将需要减记大约30亿美元资产。

　　不过一位知情人士称，在一年左右的时间内，税率下调给利润带来的提振或许就能够抵消资产减记的影响。

　　另外一个问题涉及对企业净利息支出抵税进行部分限制的提议。美国政府未对“部分限制”进行定义。

　　这一点很重要。银行高管们曾表示，他们希望这意味着金融机构将得到豁免，否则它们的业务模式将受到威胁。