ZT:北美钻井商840亿任性预算 油价反弹至60还有没有戏？ (谈股论金)  603次阅读

作者: 新东 , 发表于: 2017-05-15 (2757天前) @ 新东

作者 | Joe Carroll
编译 | 宁采臣 卡夫卡
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北美钻井数十七连增

据油服贝克休斯公布的数据显示，截至5月12日，美国当周石油钻井总数升至712口，较上周增加9口，连续17周录得增加。该数据已经创2015年4月以来最高水平，与美国原油产量最高纪录仅相差2%。

根据摩根士丹利的数据，在过去一年中，如果按照头尾净增量进行周化平均的话，美国原油钻机数的增量达到了7.3台/周，超过了2009年页岩油气革命处于爆发期的钻机增速，创下过去30年最高水平。

北美钻井商狂增预算

另一消息称，北美钻井商计划将2017年的预算提高32%到840亿美元，而全球其他地区的钻探项目预算增幅只有3%。

预算大部分增幅将流入二叠纪盆地，这里的原油生产商在如今油价不足2014年高位一半的情况下也获得了两位数的回报。

Wood Mackenzie Ltd估测，新开支将使今年美国原油产量增加80万桶，约相当于沙特和俄罗斯领导的削减产量计划的44%。

Wood Mackenzie研究分析师Roy Martin在一次电视采访里表示：“美国页岩油气供应前景是真实的，其资本预算增加的幅度超出了我们的预期”。

迄今为止，EOG Resources和Pioneer Natural Resources等美国独立勘探商仍坚持他们雄心勃勃的增长计划。根据Barclays分析师J. David Anderson表示，包括EOG和Pioneer在内的北美页岩钻井商今年的预算总额由2016年的350亿美元上升到530亿美元。

EOG是美国第二大没有炼油厂的勘探企业，该公司计划将今年资本支出增加44%到37亿美元—41亿美元；Pioneer计划将资本支出提高33%到28亿美元。

EOG首席执行官Bill Thomas在一次会议上向投资者和分析师介绍说，在第一季度的价格水平下，二叠纪盆地的部分钻井项目取得了70%的回报率。

虽然新钻井带来的原油产量增加，几个月内不能立马显现，但美国的原油产量已经开始膨胀。近日，美国能源部的统计部门提高了对2017全年的产量的预测，预计达931万桶/天，比4月份的预测增加了1%。而且，明年美国油田产量将达到996万桶/天，比上个月估计的产量还要多0.6%。

再者，美国总统特朗普已经签署行政命令，允许扩大海上石油钻探活动，这对美国石油行业而言无疑是一大利好消息。一旦该行政命令获得国会的批准，美国原油生产将迎来更大的产量。但在如今美国原油库存居高不下的情况下，这无疑让供需不平衡的市场雪上加霜。

抵御低油价的法宝

除了北美钻井商，美国和欧洲的石油巨头们却在追求截然相反的一条道路——削减今年的预算。随着深海石油项目、油砂项目和其他高成本、高风险的投资项目因为油价下跌而搁浅，他们严重受挫，不得不进行重组。

例如，荷兰皇家壳牌、雪佛龙、道达尔和英国石油公司计划缩减或维持2017年的预算，埃克森美孚作为唯一一个扩大预算的公司，其计划也仅仅是从去年的193亿美元提升至今年的220亿美元。

为何北美钻井商如此“愈挫愈勇”，在油价低迷期如此“违背常理”？

除了钻井成本的下降之外，还有两大原因。第一个原因，也是他们和油公司的一大不同之处，即页岩钻井商没有运营大型项目的负担，资金回流快，现金流压力较小，能够根据油价变化更快地做出反应。

另一个页岩钻井商很乐观的原因是，他们使用对冲手段减轻了自己压力。对冲是锁定未来原油价格的金融工具，它保护着生产商不受市场波动的影响。专家Martin称，虽然近期油价低迷，但美国独立原油生产商通过对冲保值进行了隔离。

OPEC的噩梦

由于全球原油市场暴跌，现金流减少，2016年的全球钻探预算也大幅减少，迫使勘探商取消扩张项目的计划、裁员并变卖油气田来获得现金。整个OPEC也备受打击，因此在去年11月与一些非OPEC国家达成了减产180万桶/天的协议。

OPEC减产协议曾推动油价一度大涨，油价曾蹿到55美元以上，但这也为北美钻井商带来了大量的现金。最近一段时间油价已经重新跌回50美元以下，反映了市场对于OPEC减产协议对抗美国页岩油猛增的悲观预期。

而OPEC最大的噩梦就是，非OPEC国家在油价为50美元的时候还能成功增加新的供应。

事实上，多年的低油价让美国页岩油生产商变得更高效，成本更低廉。专业分析师估计，只要油价保持在40美元/桶以上，美国生产商就能赚钱，这相比2014年的65美元大大降低了。

也就是说，当油价保持在40美元时，美国页岩油钻井仍可能会再增加，美国石油产量也会继续增加。

油市平衡还有戏吗

专家说，在美国页岩油产量、没有配额的OPEC国家以及其他产油国加足马力产油之际，即使OPEC将减产协议再延长6个月，对油市的平衡也可能也无济于事。除非OPEC加深减产幅度，而不只是拓宽宽度。

然而，即使是目前的减产量，也是经过了长达数月，经过三番五次的讨论下才达成的，让OPEC削减更多的产量，这几乎是一项不可能完成的任务。

最新消息称，俄罗斯能源部长Alexander Novak和沙特阿拉伯能源大臣Khalid Al-Falih在北京表示，支持将OPEC减产协议延长9个月，减产幅度维持不变，具体决定将在5月25日作出。此次延长减产协议能否顺利达成，协议能否使油价反弹至60美元/桶，从以往的情况来看，似乎不够乐观。
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